(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 22: Fitch Ratings - Monterrey - 22-Jan-2020 Fitch Ratings ratificó la calificación de largo plazo en escala nacional del municipio de Playas de Rosarito, Baja California en ‘BBB+(mex)'. La Perspectiva es Estable. La acción de calificación es resultado de la evaluación de los gobiernos locales y regionales bajo la nueva “Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales”. La calificación de Playas de Rosarito considera una razón de repago de la deuda y cobertura del servicio de la deuda que da un puntaje combinado de ‘aa' en la sostenibilidad de deuda, así como un perfil de riesgo de rango ‘Más Débil', producto de la mezcla de los factores clave de riesgo (FCR). De acuerdo a la metodología, y considerando la calificación en escala internacional de México, los FCR de los gobiernos locales y regionales (GLR) únicamente pueden ser clasificados en un rango ‘Medio' o ‘Más Débil'. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El perfil de riesgo del Municipio refleja la solidez de los ingresos, la solidez de los pasivos y la liquidez así como la flexibilidad de los mismos, FCR clasificados en ‘Medio' y la adaptabilidad de los ingresos, la sostenibilidad y la adaptabilidad de los gastos en ‘Más Débil'. Solidez de los Ingresos - ‘Medio': Los ingresos operativos están relacionados estrechamente con el desempeño de las transferencias nacionales, provenientes de la contraparte soberana calificada en 'BBB' en escala internacional y 'AAA(mex)' en escala nacional. Fitch considera que el marco institucional de asignación de transferencias y su evolución son estables y predecibles. Dichas transferencias representaron en promedio, 44% de los ingresos totales durante 2014 a 2018, proporción relativamente baja en comparación con otros municipios. Cabe destacar que si bien las participaciones son de naturaleza federal, éstas se distribuyen a los municipios por medio de sus estados. En el caso de Baja California, el estado no ha transferido las participaciones municipales a Playas de Rosarito en tiempo y forma, por lo que si este comportamiento continúa, y llega a afectar la posición financiera del Municipio este factor podría modificarse a ‘Débil'. Por su parte, el comportamiento de los ingresos municipales ha mostrado una tendencia favorable en el periodo de análisis, el desempeño real de sus ingresos operativos ha sido superior al crecimiento real del PIB nacional. No obstante a esto, la economía de Playas de Rosarito y por ende la recaudación de impuestos es altamente dependiente de la actividad turística, la cual es sensible a los ciclos económicos. Lo anterior, representa un reto para el desempeño financiero de Playas de Rosarito ya que en promedio (2014 a 2018), alrededor de 41% de sus ingresos dependen de la recaudación propia. En el escenario de calificación, Fitch considera un crecimiento conservador de los ingresos operativos. Adaptabilidad de los Ingresos - ‘Más Débil': La adaptabilidad de los ingresos de Playas de Rosarito se evalúa como ‘Más Débil' porque Fitch considera que, en un contexto internacional, los gobiernos subnacionales en México presentan una capacidad baja de recaudación local y una autonomía fiscal limitada, lo que dificulta compensar una caída en ingresos federales mediante un esfuerzo recaudatorio mayor. Los ingresos por impuestos de Playas de Rosarito representaron en promedio 30.2% de los ingresos totales durante 2016 a 2018, lo cual indica una dependencia moderada en las transferencias nacionales y estatales. Los ingresos propios del Municipio presentan un desempeño positivo en el período de análisis, la tasa media anual de crecimiento entre 2014 y 2018 (tmac14-18) es de 9.7%. Los impuestos principales que recauda la entidad son el predial, el impuesto sobre adquisición de inmuebles y el impuesto por alumbrado, los cuales crecieron a una tmac14-18 de 8.5%. Respecto a la asequibilidad de Playas de Rosarito, de acuerdo con el Consejo Nacional de Población (Conapo) el nivel de marginación es Muy Bajo y por otra parte el PIB per cápita (USD2,023) es relativamente bajo en comparación con otros municipios lo que lo posiciona en el lugar 68 de 107 municipios calificados por Fitch. Sostenibilidad de los Gastos - ‘Más Débil': El Municipio tiene responsabilidades en sectores básicos como seguridad, alumbrado, recolección de basura, entre otros; evaluados como medios por Fitch ya que se estima un crecimiento estable en el mediano plazo. Sin embargo, el factor se evalúa como ‘Más Débil' ya que en los últimos años, la tmac14-18 de los gastos operativos (8.8%) ha sido superior a la de los ingresos operativos (6.9%), lo cual se ha reflejado en la volatilidad de sus márgenes operativos (Balance operacional entre ingresos operativos) en el mismo período. Por su parte, los gastos por servicios personales representaron en promedio, 54% del gasto total durante 2014 a 2018 y, de acuerdo con el Municipio, las presiones mayores del gasto están relacionadas al alumbrado público y la recolección de basura. De la misma manera, los indicadores de seguridad del municipio comparan desfavorablemente con la media de los municipios calificados por Fitch, lo cual representa una presión para el Municipio. Adaptabilidad de los Gastos - ‘Más Débil': Pese a la normatividad de disciplina financiera y a las disposiciones para mantener un balance presupuestario sostenible, en general, las entidades en México reportan márgenes operativos bajos que les restan flexibilidad presupuestal. La estructura de gastos del Municipio se caracteriza por una estructura abultada en la parte del gasto operativo y bajos niveles de gasto de capital. En promedio en los últimos tres años, los gastos operativos (GO) representan alrededor de 83% del gasto total y el gasto de capital 13%del gasto total. Por otra parte, dado que gran parte de las transferencias del gobierno federal y estatal están etiquetadas por ley a generar inversión o cubrir ciertos gastos, Fitch considera que la capacidad del gobierno municipal para bajar los gastos es reducida. Solidez de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': En México existen reglas prudenciales para controlar la deuda. Se considera que el marco nacional es moderado. El Sistema de Alertas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, clasifica el endeudamiento de Playas de Rosarito como sostenible, lo que le permitiría, de acuerdo a la Ley de Disciplina Financiera (LDF), contratar deuda de largo plazo por un monto equivalente de hasta 15% de los ingresos disponibles. De igual manera, la LDF dispone que los préstamos contratados a corto plazo pudieran ser de hasta 6% de sus ingresos totales. La entidad cuenta con un solo crédito de largo plazo contratado con la banca de desarrollo el cual tiene términos y condiciones favorables; se contrató en 2009 con una reestructura en 2015, a un plazo de 15 años y actualmente tiene tasa fija de 7.9%. La fuente de pago es 3% del FGP y el saldo a septiembre de 2019 es de MXN206.7 millones. En la actualidad, Playas de Rosarito no hace uso de esquemas de corto plazo. Flexibilidad de los Pasivos y la Liquidez - ‘Medio': Playas de Rosarito presenta una posición de liquidez adecuada. Al evaluar la métrica de liquidez (efectivo y equivalentes a deuda de corto plazo y pasivos circulante no bancarios), en 2018 el indicador fue de 2.65 veces (x), manteniéndose por arriba de 1.0x durante el período de 2015 a 2018. La administración se enfocó en la reducción de pasivos, lo cual se refleja en indicadores de liquidez adecuados. Evaluación de la Sostenibilidad de la Deuda - 'aa': La razón de repago de la deuda, definido como deuda ajustada sobre balance operacional proyectado bajo el caso de calificación de Fitch, se estima en 1.8x en 2023, con un resultado de ‘aaa'. Asimismo la métrica secundaria de cobertura del servicio de la deuda (ADSCR por sus siglas en inglés) se calcula en 1.7x en el mismo año. Cabe mencionar que si bien la razón de repago está en un puntaje de ‘aaa', Fitch incorpora la contratación de un corto plazo y la concentración de su pago en 2022, cuando la administración cambie y, por ley, la saliente esté limitada para dar revolvencia a este tipo de operaciones; lo que lleva a una ADSCR de 1.0x. La evaluación final de la sostenibilidad de la deuda es de ‘aa'. De acuerdo con la metodología, Fitch clasifica a las entidades mexicanas como gobiernos tipo B, debido a que cubre su servicio de deuda con su flujo anual de efectivo. El municipio de Playas de Rosarito se encuentra en el estado de Baja California [BBB+(mex) Perspectiva Negativa], de acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi), su población asciende a 96,734 habitantes con una tmac en el período 2010 a 2015 de 4.3%. Es un municipio turístico y sus actividades económicas principales están relacionadas al comercio y los servicios. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN La Perspectiva de la calificación nacional de largo plazo es Estable. Un movimiento al alza en la calificación podría darse como resultado de una estabilidad mayor en sus márgenes operativos, al tiempo que mantiene coberturas del servicio de la deuda por encima de 1.0x en el escenario de calificación de manera consistente que comparen con calificaciones superiores. Por el contrario, la calificación podría bajar si la razón de repago se proyecta superior a 5x de forma consistente en el escenario de calificación y a su vez se proyecten coberturas debajo de 2x. DERIVACIÓN DE CALIFICACIÓN La calificación de la calidad crediticia de Playas de Rosarito se deriva de una combinación de una evaluación de perfil de riesgo ‘Más Débil' y una evaluación de sostenibilidad de deuda de ‘aa', también considera evaluación con entidades pares. Fitch no aplica ningún riesgo asimétrico en lo que corresponde a la administración, gobernanza y pasivos por pensiones, ni incluye apoyo extraordinario del Gobierno Federal. SUPUESTOS CLAVE En el escenario de calificación, Fitch aplicó una combinación de estrés en ingresos, egresos y tasa de interés con los supuestos descritos a continuación: - el ingreso operativo aumenta a tmac de 5% para 2019 a 2023; - el gasto operativo se incremente a tmac 6% en 2019 a 2023; - tasa fija de 7.9%; - no se consideró deuda adicional de largo plazo; - deuda adicional de corto plazo de 3% de los ingresos totales en 2020 (MXN19 millones) y pago total en 2022. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional - Metodología Global de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 01/octubre /2018 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Playas de Rosarito y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros de la entidad, presupuesto de ingresos y egresos de 2019, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2014 a 31/diciembre/2018, presupuesto y tercer trimestre 2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Playas de Rosarito BC, Municipio de; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB+(mex); RO:Sta Contacts: Primary Rating Analyst Maria Fernanda Pena, Analyst +52 81 8399 1518 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Martha Isabel Gonzalez Martinez, Associate Director +52 81 8399 9119 Committee Chairperson Ileana Selene Guajardo Tijerina, Senior Director +52 81 8399 9100
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10108489#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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