Fitch Ratifica en ‘AAA(mex)vra’ la Calificación del Crédito Bancario del Municipio de Jilotepec

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-27 November 2020: Fitch Ratings ratificó en 'AAA(mex)vra' la calificación del crédito Banobras 14 municipio de Jilotepec, Estado de México, contratado en 2014 con el Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos S.N.C. (Banobras) por un monto inicial de MXN50 millones y saldo de MXN38 millones al 30 de septiembre de 2020. La calificación del crédito Banobras 14 se mantiene tres niveles por encima de la calificación del Estado de México AA(mex) al ser el originador de los recursos del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) que respaldan de manera subsidiaria al crédito contratado, y teniendo en cuenta la afectación de un porcentaje del Fondo General de Participaciones (FGP). Asimismo, se consideran dos niveles por la estructura del crédito, la cual presenta una mezcla de atributos fuertes como la cobertura del servicio de la deuda (SD), fundamentos legales, vehículo de uso especial y fondo de reserva; ‘Medio' al atributo de cobertura de riesgo de tasa de interés, y ‘Débil' al desempeño del activo. Además, un nivel por la mejora en la calificación del financiamiento, tomando en cuenta el nivel adicional otorgado por el activo complementario (FGP). FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño del Activo – ‘Débil': Fitch considera que el activo afectado para el pago de los créditos presenta características de un atributo ‘Débil'. Para el pago de los financiamientos se encuentra afectado, a un fideicomiso, la totalidad de Fefom que le corresponde a cada Municipio adherente. Fefom se distribuye entre los municipios del Estado de acuerdo con una fórmula definida que considera Población, Marginalidad y el inverso de la Densidad Poblacional. No obstante, el monto global a repartir entre todos los municipios depende exclusivamente de la voluntad del Estado. El Decreto No. 148 (10 de octubre de 2013) estableció que, durante el plazo de vigencia de los créditos que se contraten, el Estado de México garantizará la permanencia de Fefom o de algún otro fondo o aportación de naturaleza análoga o conexa que lo sustituya, así como la entrega a los municipios, de un monto al menos igual a los recursos de Fefom que recibieron en 2013. Sin embargo, el recurso ha exhibido un desempeño volátil, así mostró un crecimiento nulo entre 2013 y 2017. En 2018 creció 9.5% y en 2019 tuvo un incremento significativo de 73.9%. Para 2020 el Estado de México presupuesta un monto de MXN2,500 millones que sería 37.5% menor al ministrado en 2019. Por lo tanto, el desempeño de este activo es evaluado como ‘Débil', dada la volatilidad observada en el activo. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura del financiamiento con el apoyo de la opinión de un despacho legal externo de prestigio, en el cual se concluyó que los documentos de la transacción contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumple con el marco regulatorio establecido. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda del crédito y el fiduciario cuenta con un perfil fuerte de contraparte, lo que Fitch considera como un factor ‘Fuerte'. Como mecanismo de pago, el financiamiento está adherido al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 1734, cuyo fiduciario es Banco Invex, S.A., Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero (Banco Invex) TR1(mex) . Los derechos derivados de Fefom ingresan mensualmente al fideicomiso, por medio de un depósito directo por parte de la Secretaría de Finanzas del Estado de México, de acuerdo con la instrucción irrevocable que gira el Municipio fideicomitente adherente respectivo, mediante la firma de un Convenio de Adhesión. Cobertura de Tasa de Interés – ‘Medio': La estructura del crédito no cuenta con una cobertura de tasa de interés. La contratación de un instrumento de cobertura fue obligación contractual solo durante los tres primeros años del crédito, después de este período no se ha renovado, por lo que se cataloga como un factor de rango ‘Medio', debido a la exposición a los riesgos de mercado ante un incremento en las tasas de interés. Fondo de Reserva – ‘Fuerte': Fitch considera que los fondos de reserva son robustos y reducen los riesgos de liquidez y la probabilidad de que sea necesario usarlos es reducida, por lo que se considera un atributo ‘Fuerte'. El crédito cuenta con la obligación de constituir y mantener un fondo de reserva, el cual es de tres meses el servicio de la deuda. Cobertura del Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': En el análisis del servicio de la deuda se proyectan coberturas mayores que 2.0 veces (x) en un escenario de calificación (crecimiento menor del activo fideicomitido y tasas de interés más altas) sin incluir fondos de reserva, la agencia considera este atributo como ‘Fuerte'. Escalonamiento Adicional - Participaciones: Fitch considera que los créditos contratados bajo el Programa Especial Fefom tienen una mejora crediticia adicional al haberse adherido al Fideicomiso No. 1734, por medio del cual, el Municipio autoriza la afectación de los derechos sobre las participaciones que le corresponden. Estos derechos ingresan mensualmente al fideicomiso, por medio de un depósito directo por parte de la Tesorería de la Federación (Tesofe), de acuerdo con la instrucción irrevocable que gira el Estado de México y Jilotepec, mediante la firma de un Convenio Estado-Municipios. La cobertura del activo adicional es mayor a 1x en un escenario de calificación. Además, las coberturas de servicio de deuda observadas han sido altas; durante 2019 la cobertura mínima fue de 3.69x y la cobertura con fondo de reserva fue de 5.45x. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación de ‘AAA(mex)vra' del crédito Banobras 14 se encuentra en el escalón más alto de la escala nacional, por lo que únicamente podría presentar un cambio a la baja. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: La calificación del crédito Banobras 14 está vinculada fuertemente con la calidad crediticia del Estado de México. En este sentido, la calificación bajaría si la calificación del Estado estuviera en un nivel de A+(mex) o inferior. Asimismo, un incumplimiento de las obligaciones en los documentos de la transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja en la calificación del crédito. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Junio 8, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 27/enero/2020 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Municipio de Jilotepec y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y fideicomiso de administración y fuente de pago, instrucción irrevocable, registros federal y estatal, estados financieros, presupuestos, Fondo General de Participaciones y Fefom histórico, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Diciembre/2015 a diciembre/2019, información mensual de flujos afectados de 2015 a 2019, y estados de cuenta del Fideicomiso No. 1734 al 30/septiembre/2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Jilotepec EM, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra ------Banobras 14 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex)vra Contactos: Analista Líder Sergio Garcia Rodriguez, Analyst +52 81 4161 7095 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Analista Secundario Tito Baeza, Associate Director +52 55 5955 1606 Presidente del Comité de Clasificación Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145036#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145036#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10145036#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. 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La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.