(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-January 22: Fitch Ratings – Monterrey – 22-Jan-2020 Fitch Ratings subió las calificaciones de los siguientes financiamientos contratados por el estado de Zacatecas (saldos al 30 de junio de 2019): - Crédito Banobras 17, monto contratado MXN2,800 millones, saldo de MXN2,727 millones a ‘AA+(mex)vra' desde ‘AA(mex)vra'; - Crédito Banorte (MX:GFNORTEO) 17, monto contratado MXN4,073 millones, saldo de MXN3,955 millones a ‘AA+(mex)vra' desde ‘AA(mex)vra'; - Crédito Banobras 17-2, monto contratado MXN468 millones, saldo de MXN461 millones a ‘AA+(mex)vra' desde ‘AA(mex)vra'. Los ajustes en las calificaciones derivan del incremento en la calidad crediticia del estado de Zacatecas [A(mex) Perspectiva Estable]. Las calificaciones de los financiamientos se ubican cuatro niveles (notches) por encima de la misma dados los atributos asignados por Fitch, conforme a la “Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes”. Entre las características principales de los financiamientos destacan la denominación en pesos mexicanos y los pagos mensuales de interés y capital, y plazo a 20 años. La tasa del crédito es variable (TIIE28) más una sobretasa variable en función de las calificaciones. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activo – ‘Fuerte': El desempeño del activo de los tres créditos se cataloga como 'Fuerte'. Todos los financiamientos cuentan con una afectación irrevocable específica del Fondo General de Participaciones (FGP) y del Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de las Entidades Federativas (FAFEF). Fitch considera que estos activos son fuertes debido al desempeño observado. El FGP totalizó MXN7,346 millones y registró una tasa media anual de crecimiento (tmac) del período de 2014 a 2018 de 7.9%. Por su parte FAFEF sumó MXN574.8 millones en 2018. El crédito Banobras 17 tiene afectado 14.15% del FGP y 7.22% del FAFEF; Banorte 17, 27.19% del FGP y 13.87% del FAFEF, y Banobras 17-2, 2.09% del FGP y 1.61% del FAFEF. Vehículo de Uso Especial – ‘Fuerte': La estructura del vehículo de uso especial utilizada en los financiamientos es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda de los créditos. Como mecanismo de pago, los financiamientos están adheridos al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 1121 con Banco Invex TR1(mex) . Los recursos ingresan al fideicomiso mediante una instrucción girada por la Secretaría de Administración y Finanzas del Estado a la Tesorería de la Federación (Tesofe). Fondo de Reserva – ‘Fuerte': Los contratos de los créditos establecen un fondo de reserva de dos meses del pago de interés y capital para ser utilizado en caso de un escenario de liquidez limitada. Conforme con el análisis de seguimiento realizado por Fitch, los financiamientos están en línea con los objetivos establecidos y su uso no ha sido necesario. Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Fuerte': Las coberturas del servicio de deuda (SD) proyectadas, son de rango ‘Fuerte' y las coberturas promedio esperadas son mayores de 2 veces (x) el servicio de la deuda tanto en el escenario base como en el de calificación. De acuerdo con el seguimiento realizado por Fitch, las coberturas promedio de Banorte 17 observadas son en promedio de 2.82x y con reserva 4.74x. Banobras 17 registró una cobertura promedio de 2.2x y con reserva 4.15x. Banobras 17-2 registró una cobertura promedio de 1.86x y con reserva 3.77x. Cobertura de Riesgo de Tasa de Interés – ‘Fuerte': Fitch analiza las obligaciones estipuladas en los contratos de los créditos, entre ellas la contratación de cobertura de tasa de interés. Banorte 17 tiene la obligación de contratar períodos de tres años durante la vida del crédito, un contrato de derivados (swap) con una institución financiera para mitigar la exposición a volatilidad en las tasas. Banorte 17 cuenta con un derivado con Banco Santander (MC:SAN) México AAA(mex) por cinco años. Para los otros dos créditos, si bien no es una obligación, el Estado realizó la contratación de instrumentos de cobertura. Banobras 17 cuenta con una cobertura tipo swap por cinco años con Banco Interacciones A+(mex) y Banobras 17-2 cuenta con un swap con Banco Santander México por cuatro años. Fundamentos Legales – ‘Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Fuerte' para la calificación. Para la asignación de las calificaciones, Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de reconocido prestigio. Este concluyó que los documentos de las transacciones contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN En línea con la metodología de Fitch, las calificaciones de los créditos Banorte 17, Banobras 17 y Banobras 17-2 están relacionadas con la calificación del emisor. En este sentido, un cambio en la calificación del estado de Zacatecas afectaría las calificaciones de los financiamientos en el mismo sentido y dirección. El incumplimiento de las obligaciones establecidas en los documentos de las transacciones o alguna otra que incrementara el riesgo, podrían impactar negativamente las calificaciones específicas de los créditos. Por otra parte, mecanismos de protección adicionales a los ya contemplados, podrían mejorar las calificaciones específicas de los financiamientos. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional: - Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Septiembre 27, 2019); - Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Diciembre 7, 2017); - Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Agosto 2, 2018). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 20/junio/2018. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Estado de Zacatecas y también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Documentos relacionados con los créditos calificados, entre los que se encuentran los contratos de los créditos, fideicomiso, afectación de ingresos, entre otros. Además, estados financieros trimestrales públicos, información de los sistemas de pensiones, estadísticas comparativas, datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: Fideicomiso de administración hasta septiembre/2019. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico.El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Zacatecas, Estado de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA+(mex)vra ------Banobras 17 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA+(mex)vra ------Banorte 17 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA+(mex)vra ------Banobras 17-2 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Alza; AA+(mex)vra Contacts: Primary Rating Analyst Imelda Argelia Escoto Sepulveda, Associate Director +52 81 8399 9154 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alberto Hernandez Villarreal, Associate Director +52 81 8399 9159 Committee Chairperson Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610
Media Relations: Liliana Garcia, Monterrey, Tel: +52 81 8399 1108, Email: liliana.garcia@fitchratings.com. Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Applicable Criteria Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) https://www.fitchratings.com/site/re/10038720 Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (pub. 07 Dec 2017) https://www.fitchratings.com/site/re/10012728 Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (pub. 27 Sep 2019) https://www.fitchratings.com/site/re/10089960 Additional Disclosures Solicitation Status https://www.fitchratings.com/site/pr/10108471#solicitation Endorsement Policy https://www.fitchratings.com/regulatory TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. Derechos de autor © 2020 por Fitch Ratings, Inc. y Fitch Ratings, Ltd. y sus subsidiarias. 33 Whitehall Street, New York, NY 10004. Teléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, así como en la realización de otros informes (incluyendo información prospectiva), Fitch se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección.
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