Reportes al 4T19: Crecimiento en Ventas y Ebitda de 0.9% y 5.1% respectivamente
Concluyó la temporada de reportes al 4T19, la cual calificamos como neutral y en línea con lo estimado. Para las empresas que forman parte del IPyC, observamos un crecimiento en Ventas, Ebitda y Utilidad Neta de 0.9%, 5.1% y -1.1% respectivamente, al comparar las cifras contra el mismo periodo del año anterior. A pesar del entorno de debilidad local e internacional, las empresas lograron presentar crecimientos a nivel operativo. Si consideramos la mediana de una muestra de 52 empresas, los crecimientos a nivel de Ventas, Ebitda y Utilidad Neta fueron de 3.1%, 5.4% y -13.6% respectivamente.
Las Ganadoras: Gmexico (MX:GMEXICOB), Gcc, Ac, Elektra y Amx
De las empresas que componen el IPyC, 31.4% reportaron mejor, 40.0% en línea y 28.6% por debajo de lo estimado (vs. 38.2%, 44.1% y 17.7% del trimestre previo). Los mejores reportes y que además superaron las expectativas fueron Gmexico (MX:GMEXICOB), Gcc, Ac, Elektra y Amx. Los reportes más débiles los observamos en Cemex (MX:CEMEXCPO), Alfa (MX:ALFAA), Pe&oles y Kof, mientras que Gap y Bolsa, reportaron por debajo de lo estimado.
Margen Ebitda sin Cambio
El Margen Ebitda promedio para las empresas del IPyC presentó un alza de 80pb, para ubicarse en 22.0%, al tiempo que el Margen Neto presentó una disminución de 10pb y se ubicó en 7.3%. Importante señalar que durante 2019, las empresas incorporaron la Norma NIIF 16 a su contabilidad, la cual en términos generales benefició al Ebitda y afectó principalmente a la Deuda y al Resultado Neto, influyendo en algunos casos significativamente en la comparación de resultados, no obstante a partir del 1T20 los datos serán comparables bajo las mismas bases. El apalancamiento medido como Deuda Neta/Ebitda para las empresas del S&P’s BMV IPyC, se ubicó al 4T19 en 2.1x,similar al observado el trimestre previo, no obstante, por arriba al mismo periodo del año anterior de 1.9x.
Hacia Adelante
En los próximos días estaremos incorporando los resultados de las empresas al 4T19 y las expectativas de crecimiento que tengan las empresas para este año, y con ello, revisaremos nuestro estimado y nivel objetivo del IPyC para finales del 2020. Lo anterior, contemplará un escenario de desaceleración en la economía global provocado principalmente por el tema del Covid-19, así como un bajo ritmo de crecimiento para nuestra economía.