El año pasado, los inversores han mantenido la cautela en cuanto a las acciones del sector bancario, y con razón. A medida que el mercado de valores amplía la mayor racha alcista de la historia de Estados Unidos, las principales empresas financieras del país han ido quedando atrás. De hecho, han ofrecido una actuación mucho peor que las de otros sectores.
Pero esta racha tan negativa para las empresas bancarias podría ser cosa del pasado. Los informes de resultados del tercer trimestre muestran que algunos de los principales bancos de Estados Unidos están empezando a cosechar los beneficios de una economía en la que aumenta la confianza de los consumidores, las empresas toman prestado para crecer y las pérdidas crediticias han sido mínimas.
Ayer, dos de los grandes bancos de Estados Unidos, Goldman Sachs (NYSE:GS) y Morgan Stanley (NYSE:MS) publicaron unos resultados del tercer trimestre mejores de lo previsto. Los beneficios de Goldman aumentaron en un 19%, mientras que Morgan Stanley anunciaba una mejora del 17%.
Es más, la semana pasada, JPMorgan & Chase (NYSE:JPM) también superaba las estimaciones de los analistas, anunciando un aumento del 24% de sus ganancias, impulsado por la fuerza de su negocio de consumo que compensa los débiles resultados comerciales. Estas robustas ganancias son una prueba sólida de que por primera vez desde la crisis financiera de 2008, los principales bancos de Estados Unidos vuelven a estar posicionados para recompensar a los inversores.
Pero aunque los bancos vuelven a parecer atractivos, algunos ofrecen una mejor relación riesgo-recompensa que otros. Si está planteándose entrar en este sector, pensamos que Citigroup (NYSE:C) es una de las mejores opciones ahora mismo en el sector bancario.
Citigroup: Repunte tardío
Cuando se trata de juzgar a los bancos en base al rendimiento de sus acciones desde la crisis financiera de 2008, Citigroup se encuentra rezagado. Sus acciones siguen acumulando pérdidas de 60% desde el colapso de Lehman Brothers a mediados de septiembre de ese año, lo que supone el peor rendimiento de un banco entre los principales de Estados Unidos, pero de lejos.
A pesar de esto, el último informe de resultados de Citi publicado el pasado viernes, demuestra que la entidad prestamista avanza en la dirección correcta después de años de reducciones de costos y búsqueda de un nuevo equilibrio. En el tercer trimestre, el prestamista ubicado en Nueva York registró un aumento del 12% de sus ganancias, hasta un total de 4.620 millones de dólares. El beneficio por acción fue de 1,73 dólares, superando las expectativas de los analistas que hablaban de 1,69 dólares por acción.
Los gastos operativos descendieron un 1%, superando las expectativas e indicando que la empresa va camino de cumplir sus objetivos financieros para este año. Citi también ha observado una mejora del rendimiento de su negocio de tarjetas de crédito para empresas North America Citi. Los analistas han seguido de cerca atentamente esta medida y la mejora añade otro punto positivo a las previsiones de ganancias de Citi.
Pero el factor más determinante que hace de Citigroup una empresa bancaria digna de nuestra apuesta es el éxito de su director ejecutivo, Michael Corbat, a la hora de reducir los costes estos últimos seis años. Estos esfuerzos se reflejan en la rápida mejora del cociente de la eficacia del prestamista, o de los gastos como un porcentaje de los ingresos. Este indicador lleva por debajo del 60% desde hace tres años, lo que lo convierte en el único banco capaz de mantener una racha alcista.
Otro factor que hace de las acciones de Citigroup una opción mejor que sus homólogos es el agresivo plan de retorno de capital del prestamista. Este año, Citigroup elevó su dividendo trimestral de 0,13 a 0,45 dólares, con un rendimiento del 2,60% y ha anunciado su intención de devolver 17.600 millones de dólares a los inversores a través de recompras.
Durante el tercer trimestre, Citi reportó un retorno de capital de 6.400 millones de dólares a los accionistas comunes a través de recompras y dividendos. Finalmente, en los últimos 12 meses, el prestamista ha reducido sus acciones comunes en circulación en más de 200 millones, o un 8%.
En conclusión
Según sus datos de valoración, es difícil dar con una empresa del sector bancario con un mayor atractivo que Citigroup. Las acciones no cotizan con una prima sobre el valor contable de sus activos como casi todos los demás.
Con una cotización actual de 69,71 dólares, Citigroup es una de las opciones más baratas entre los grandes nombres financieros. En un entorno en el que los tipos de interés están subiendo y la economía estadounidense está mostrando fuerza, las acciones de Citigroup sólo pueden mejorar a partir de ahora. Su lugar a la cola del grupo es Citi lo posiciona para un potente repunte.